序論 ポスト発表異常（Post-Earnings Announcement Drift, PEAD）は、企業の四半期決算発表後に株価が発表内容に基づいて持続的に変動する現象を指します。この現象は、投資家が情報を完全に反映するまでに時間がかかることを示唆しており、特に予想を上回る決算発表に対して株価が上昇し、その後も一定期間上昇し続ける傾向があります。本レポートでは、PEADのメカニズムを探り、その実証研究を通じて投資戦略としての有効性を考察します。例えば、PEADに基づいた投資戦略を採用することで、投資家は市場の非効率性を利用し、利益を上げることが可能となるかもしれません。

本論 PEADのメカニズムは、主に投資家の行動心理や市場の情報伝達の遅れに起因します。企業が予想を上回る業績を発表すると、短期的にはポジティブな反応が見られますが、すぐに株価が調整されるわけではありません。投資家は、業績の良さを理解するのに時間がかかるため、株価はゆっくりと上昇していくのです。この現象は、「情報の非対称性」によって説明されます。特に、機関投資家と個人投資家間の情報格差が大きな要因となり、個人投資家が反応するまでに時間がかかることが多いです。 実証研究では、過去のデータを用いてPEADの存在を確認するための様々な手法が取られています。例えば、特定の期間における株価の動きと決算発表の結果を比較し、発表後の数ヶ月間にわたって株価がどのように変動するかを分析します。多くの研究が、予想を上回る決算発表に対して、発表後3ヶ月から6ヶ月の間に株価が持続的に上昇し続けることを示しています。これにより、PEADは実際に存在し、投資家はこの特性を利用することで利益を上げるチャンスがあることが実証されています。 投資戦略としては、決算発表を受けた後に株を購入し、一定期間保有することで、PEADを利用する方法があります。具体的には、発表後の1ヶ月から3ヶ月間、株価が上昇する傾向が強いことが確認されているため、この期間に売却することで利益を得ることが可能です。また、逆に予想を下回る決算発表の場合、株価が下落する傾向があり、この場合は空売りを検討することも考えられます。

結論 ポスト発表異常（PEAD）は、企業の決算