時価純資産方式の落とし穴：市場変動に翻弄される企業評価の新常識とは？

序論 企業評価の方法は多岐にわたりますが、近年、時価純資産方式が注目を集めています。この方式は、企業の資産や負債を市場価格で評価し、その差額を企業価値とするものです。しかし、この方法には市場の変動に敏感であるという致命的な欠点があります。本レポートでは、時価純資産方式の特性とその落とし穴について考察し、企業評価における新たな常識を提案します。

本論 時価純資産方式は、企業の資産を市場価格で評価するため、理論上は企業の実態を反映しやすいとされています。しかし、実際には市場の変動によって評価が大きく左右されるため、企業の真の価値を見失うリスクがあります。たとえば、株式市場が急落した場合、優良企業でも時価純資産方式による評価は著しく低下することがあります。このため、短期的な市場の影響を受けやすく、企業の長期的な成長性や競争力を無視した評価が行われることが懸念されます。 さらに、時価純資産方式は、資産の流動性やマーケットセグメントの変化にも影響されます。特定の産業や地域においては、資産の市場価値が急激に変動することがあり、それが企業評価に直結します。このような不確実性は、投資家や経営者にとって大きなリスク要因となります。さらに、企業の成長戦略が市場評価に反映されにくくなるため、長期的な視点での経営判断が困難になることもあります。 このような背景から、企業評価を行う際には、時価純資産方式だけに依存せず、他の評価手法との併用が求められます。例えば、割引キャッシュフロー法（DCF）などの将来の収益性を重視した評価方法を取り入れることで、短期的な市場変動に惑わされることなく、企業の本質的な価値を見極めることが可能です。

結論 時価純資産方式は一見合理的な評価手法に思えますが、市場の変動に