損失回避バイアスが私たちの投資判断に与える影響とは？

序論 現代の投資環境において、個人や機関投資家は様々な要因を考慮して意思決定を行っています。その中でも、心理的な要因が投資判断に与える影響は無視できません。特に「損失回避バイアス」は、投資家が持つ心理的な傾向の一つであり、損失を避けることに過剰に反応する特性を指します。このバイアスは、投資家の意思決定過程に深く根付いており、時には合理的な判断を妨げる要因となることがあります。本レポートでは、損失回避バイアスが投資判断にどのように影響を与えるのかを探り、その結果としての行動パターンや投資戦略について考察します。

本論 損失回避バイアスは、心理学者ダニエル・カーネマンとエイモス・トヴェルスキーによって提唱された「プロスペクト理論」において重要な概念として位置付けられています。この理論によれば、人間は利得を得ることよりも、損失を避けることに対してより強い感情を抱くとされています。具体的には、投資家は同じ金額の利益と損失を比較した場合、損失の方が心理的な影響が大きいと感じるのです。このため、投資家は利益を確定せずに持ち続ける一方で、損失を被った場合には早急に売却してしまう傾向があります。 このバイアスの影響を受けた投資判断は、しばしば非合理的な行動を引き起こします。例えば、ある株式が購入価格よりも下落した場合、投資家は「もう少し待てば戻るかもしれない」と考え、損失を確定せずに保有を続けることが多くなります。この結果、損失がさらに拡大する可能性があります。また、逆に利益が出ている株を早めに売却してしまうこともあります。このように、損失回避バイアスは、投資家が合理的に市場の変動に対応するのを妨げ、長期的な投資成果を損なう要因となります。 さらに、損失回避バイアスはポートフォリオの構成にも影響を与えます。投資家はリスクを避ける傾向が強くなるため、低リスクの資産に偏ったポートフォリオを構成することがあります。これにより、リターンが低くなる可能性が高まり、結果として投資効率が悪化することがあります。加えて、損失回避バイアスは集団心理にも影響を及ぼし、市場全体が過剰反応を示すこともあります。このような集団的な行動は、バブルやクラッシュといった市場の異常現象を引き起こす一因ともなり得ます。