序論 最後の貸手理論（Lender of Last Resort, LLR）は、金融システムの安定性を確保するために重要な役割を果たす概念である。この理論は、中央銀行が金融機関に対して流動性を供給し、金融危機を防ぐための手段として発展してきた。特に、2008年の世界金融危機を契機に、LLRの役割と重要性は再評価され、現代金融システムにおけるその影響はますます顕著になっている。本レポートでは、最後の貸手理論の進化を追い、その現代金融システムへの影響を考察する。

本論 最後の貸手理論の起源は、19世紀の英国に遡る。銀行の取り付け騒ぎが発生した際、中央銀行が流動性を供給することで、金融システムの安定を図る必要があった。この考え方は、20世紀に入るとともに、各国の中央銀行によって採用され、特に1930年代の大恐慌や2008年の金融危機において、その重要性が再認識された。金融危機の際、中央銀行が市場に流動性を供給することで、銀行の破綻を防ぎ、経済全体の崩壊を回避する役割を果たすことが期待される。 現代の金融システムにおいては、LLRの役割がさらに複雑化している。特に、グローバル化した金融市場においては、一国の金融危機が他国に波及するリスクが高まっている。このため、国際的な協調が求められ、IMFや各国中央銀行間の連携が重要視されるようになった。また、金融技術の進展により、非銀行金融機関やフィンテック企業が増加したことで、流動性供給の対象が広がり、従来の金融システムとは異なるリスクが生じている。これに対処するため、中央銀行は新たな政策手段を模索する必要に迫られている。 さらに、LLRの機能は道徳的危険の問題とも密接に関連している。中央銀行が常に最後の貸手として機能することで、金融機関のリスクテイクが助長され、過剰な投資や不適切な経営判断を引き起こす可能性がある。このため、中央銀行は流動性供給の際に、一定の条件を設けるなどして、道徳的危険を最小限に抑える努力が求められる。

結論 最後の貸手理論は、金融システムの安定を確保するための重要な枠組みとし