序論 企業の投資決定は、経済成長や雇用創出において重要な役割を果たします。そのため、企業がどのような要因によって投資を決定するのかを理解することは、経済政策の設計や企業戦略の構築において不可欠です。近年、金融摩擦—すなわち、金融市場の不完全性や資金調達の難しさ—が企業の投資意欲に及ぼす影響が注目されています。特に、金融摩擦が高まると、企業は資金調達が困難になり、投資を控える傾向が強まります。本レポートでは、金融摩擦が企業の投資決定に与える影響について、理論的背景と実証分析を通じて考察します。

本論 金融摩擦の理論的な枠組みとしては、主にアジズ（Aghion）やベルマン（Bertola）のモデルが挙げられます。これらのモデルは、企業が投資を行う際に直面する資金調達コストやリスクを考慮し、企業の資本構造や内部留保といった要因が投資決定にどのように影響するかを示しています。具体的には、金融摩擦が存在する場合、企業は外部からの資金調達に対して高いコストを負うことになり、自己資本比率が低い企業ほど投資を控える傾向にあります。 実証分析においては、複数の国や地域の企業データを用いた研究が行われています。例えば、特定の経済危機や金融市場の不安定性が企業の投資活動に及ぼす影響を分析した研究では、金融摩擦が顕著な状況下では、企業の投資が著しく減少することが示されています。特に、中小企業は資金調達の選択肢が限られているため、金融摩擦の影響をより強く受けることが多く見られます。また、金融市場の流動性が高い国では、企業の投資意欲が相対的に高いことも指摘されています。これにより、金融市場の健全性が企業の成長を促す重要な要因であることが明らかとなります。

結論 金融摩擦は企業の投資決定に対して重要な影響を及ぼすことが、理論的な枠組みと実証分析の両方から明らか