【序論】
本論文は、Fama-French 5ファクターモデルの適用性と有用性を評価することを目的としている。適切な投資戦略を構築するためには、市場リスクだけでなく、他の要因も考慮する必要があることが一般的に認識されている。このモデルは、従来の資本資産評価モデル（CAPM）に比べて、市場リスク以外の要因によるリターンの変動を考慮するため、より優れた予測力を持つことが期待されている。そこで、本論文では、Fama-French 5ファクターモデルを用いて、異なる市場分析やリスク評価手法と比較することで、その適用性と有用性を検証する。具体的には、ファクターモデルの解釈やパラメータ推定の問題点、異常リターンの予測力などを分析し、モデルの優れた点と限界を明らかにする。本研究の結果は、投資戦略の改善やリスク管理の指針として役立つことが期待される。
【本論】
本論文では、Fama-French 5ファクターモデルの適用性と有用性を評価するために、異なる市場分析やリスク評価手法と比較することを目的としている。 Fama-French 5ファクターモデルは、従来の資本資産評価モデル（CAPM）に比べて、市場リスク以外の要因によるリターンの変動を考慮するため、より優れた予測力を持つことが期待されている。このモデルは、市場リスクだけでなく、サイズ（市場価値）、バリュー（簿価時価比率）、モーメンタム（過去のパフォーマンス）などの要因を組み合わせてリターンを説明するものである。 本研究では、まずファクターモデルの解釈やパラメータ推定の問題点を分析する。ファクターモデルの解釈においては、各要因がリターンにどのような影響を与えるのかを明確にすることが重要である。また、パラメータ推定においては、どのようなデータや手法を使用するかによって結果が変わることがあり、その妥当性を検証する必要がある。 さらに、異常リターンの予測力についても分析する。異常リターンは、市場リターンとは異なる値を示すことがあり、その予測には特殊な手法が必要とされる。Fama-French 5ファクターモデルを用いて、異常リターンを予測する能力を検証し、その有用性を評価する。 モデルの優れた点と限界を明らかにすることで、投資戦略の改善やリスク管理の指針となることが期待される。Fama-French 5ファクターモデルの適用性や有用性に関するこれまでの研究では、さまざまな結果が報告されており、その妥当性を確認する必要がある。本研究は、これらの研究を総合的に分析することで、より具体的な結論を導き出すことを目指す。
【結論】
本研究の結果、Fama-French 5ファクターモデルは、市場リスク以外の要因によるリターンの変動を考慮するため、従来のCAPMよりも予測力が優れていることが示された。また、異なる市場分析やリスク評価手法と比較することにより、モデルの解釈やパラメータ推定の問題点、異常リターンの予測力などについて明らかにされた。一方で、モデルには限界も存在し、さらなる研究や改良が必要であることも明らかになった。これらの知見は、投資戦略の改善やリスク管理の指針として役立つことが期待される。
